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投行预期政府将出台刺激政策短期国内经济难

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来源: 作者: 2019-06-08 22:54:31

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7月15日,中国国家统计局数据显示,上半年国内生产总值(GDP)同比增长7.6%。其中,一季度增长7.7%,二季度增长7.5%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.7%。

多家投行下调了对下半年经济增速的预期,但这些国际投行的经济学家认为,经济增速的放缓,不会导致目前略显紧缩的政策立场出现变化。政府会有适当的刺激方案出台,预计复苏难以在短期内实现。

二季度GDP增速如期放缓,服务业增长稳健部分抵消了第二产业增长走软,而高层已明确表达了今年实现 7.5% GDP 增速目标的强烈愿望。政府可能会出台与两周多以前宣布的棚户区改造计划相类似的更多局部性放松措施。这些措施有望给实体经济增速带来一些支撑。然而,由于普遍观点认为流动性供应已经过剩,总体货币政策至少在短期内还不会显著放松。因此预计经济走势不会呈现过去十年间,尤其是在 4 万亿刺激计划期间常见的 V 型快速复苏。

(高华经济学家宋宇)

GDP同比增幅放缓至7.5%不会导致政策立场发生动摇。新一届政府已明确表示愿以增长速度放缓换取增长质量,未来经济结构转型将是工作重点。然而,对增长放缓的容忍并非无底线,因为过度放缓将引发经济体系的风险,实体经济和间的螺旋式互动可能会导致硬着陆,进而形成社会不稳定因素。的确,高层最近的讲话表明,在政府心目中,经济增长确有下限。尽管二季度环比增长略有提高,整体GDP增速仍将处于下行通道,4季度GDP同比增速将放缓至7%左右。这就意味着增长也将成为一项同等重要的任务,需要出台稳定增长的政策措施。这些政策措施将明显有别于年推出的一系列刺激方案。

(中国首席经济学家朱海斌)

预计下半年在政策会略微有所松动。如果正向预期管理顺利,经济有望在四季度复苏。前中国高层在公开表态中,提“稳增长”的频率明显增高。在经济存在下行风险的情况下,政府会进行正向预期管理,稳定企业的信心,不令企业失去投资信心。金融方面会进行适度的放松,尤其对中小企业的扶持资金,会有所增加。从目前的情况来看,中小企业的资金面已经非常紧张。同时,会针对具体行业,出台刺激性的政策。上一周,中国国务院总理李克强和财政部长的发言都显乐观,这正是正向预期管理的一部分。下半年财政政策放松的空间不大,货币政策有放松的空间,央行可以适时为市场注入流动性。三季度经济增速会持续低迷,预计增速为7.5%。如果正向预期管理得当,四季度经济有望复苏,预计增速为7.7%,全年增速为7.6%-7.7%之间。

(德意志大中华区首席经济学家马骏)

预期2013年经济增速为7.5%,野村将2014年经济增速从7.5%下调到6.9%。在金融去杠杆的过程中,经济增速下降实属正常,政府关注经济增长的质量而非速度。2013年底的三中全会或许会释放政策红利,但政策的影响会有滞后性,2014年上半年比较悲观,预计2014二季度经济增速为6.5%,增速就此见底。2014年下半年,政策发挥效果,经济开始反弹。预期自2013年三季度开始,每个季度会有一次下调存款准备金率,四个季度累计下调200个BP。但这并不意味着政策有所放松,此举是为了对冲资金外流。其他的货币政策和财政政策放松的可能性不大,下半年基本面整体偏紧。

(野村证券中国首席经济学家张智威)

(腾讯财经 闫铮 发自北京)

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